Avaliação de risco da produção de carvão vegetal em propriedades rurais no alto Jequitinhonha

Abstract

Objetivou-se com este trabalho levantar os custos de produção de carvão vegetal de dois projetos florestais localizados na região do Vale do Jequitinhonha, Minas Gerais; realizar análise econômica; e verificar os riscos da atividade com a aplicação da análise de sensibilidade e de risco para os projetos em estudo. O projeto 1 consistiu em povoamentos clonais de eucalipto (clone GG 100) com horizonte de planejamento de 14 anos e 2 ciclos de corte (aos 7 e 14 anos). O projeto 2 consistiu em povoamentos de Eucaliptus cloeziana com horizonte de planejamento de 11 anos e dois ciclos de corte (aos 6 e 11 anos). Em ambos os projetos o espaçamento utilizado foi de 3 x 2 metros. Realizou-se a avaliação econômica mediante os seguintes critérios: VPL, TIR, B/C, VAE e VET. A taxa de desconto utilizada foi de 8,75% a. a.. Na análise de sensibilidade considerou-se uma variação de 10% para mais e para menos na produção total e no preço de venda do carvão vegetal. Para a análise de risco utilizou-se a técnica de simulação de Monte Carlo, mediante o uso do programa @RISK. Os resultados indicaram viabilidade econômica em ambos os projetos. No projeto 1 os valores foram: VPL = R$ 4.208,59/ha, TIR = 18,48%, B/C = 1,29, VAE = R$ 532,94/ha/ano e VET = R$ 5.787,97/ha. Na análise de sensibilidade a lucratividade foi afetada pelas variações na produção e pelo preço de venda do carvão, porém o projeto manteve-se viável. A simulação da análise de risco indicou que as variáveis que afetaram a TIR, na sua ordem de importância, foram: preço de venda do carvão (R$/mdc), produção da floresta no primeiro corte (m³/ha), produção da floresta no segundo corte (m³/ha), custo de implantação (R$/ha) e taxa de desconto (% a.a.). No projeto 2 os indicadores financeiros foram iguais a VPL = R$ 4.594,48/ha, TIR = 21,24, VAE = 667,19 R$ /ha/ano, B/C = 1,35 e VET = R$ 5.971,75/ha. Pela análise de sensibilidade observou-se que a viabilidade econômica do projeto se manteve positiva mesmo com variações na produção e no preço de venda do carvão vegetal. A simulação da análise de risco indicou que as variáveis que afetaram a TIR, na sua ordem de importância foram: preço de venda do carvão (R$/mdc), produção da floresta no primeiro corte (m³/ha), produção da floresta no segundo corte (m³/ha) e custo de implantação (R$/ha). Os dois projetos estudados apresentaram-se economicamente viáveis. De acordo com a análise de sensibilidade os projetos apresentados são capazes de suportar variações de mercado e de produtividade, mantendo-se viáveis economicamente mesmo com variações negativas. O risco de inviabilidade dos projetos é mínimo, podendo ser comprovado pelo desempenho dos indicadores financeiros utilizados. Sendo os projetos mutuamente exclusivos é indicado que o investidor opte pelo Projeto 2 pelo fato deste apresentar valores ligeiramente superiores em relação ao Projeto 1 e, também, por possuir menor horizonte de planejamento, resultando em um menor tempo de retorno do capital investido.